LONDRES, INGLATERRA - 09 DE SETEMBRO: Vista da bandeira de canto com o escudo do Chelsea à frente da partida da Carabao Cup da Terceira Roda entre Chelsea e Leeds United no Stamford Bridge em 09 de setembro de 2026, em Londres, Inglaterra. (Foto por Catherine Ivill - AMA/Getty Images) | Getty Images
Antes de começar, algumas coisas:
Este post foi originalmente publicado no The Daily Hilario na segunda-feira, 12 de outubro. Se você já leu isso lá, este texto incorporou a essência das minhas respostas aos comentários feitos para evitar repetições.
Apesar do título, não sou um analista de investimentos. No entanto, trabalhei ao lado de empresas de private equity ("PE") e entendo algo sobre como elas funcionam, ou, para ser mais preciso – particularmente neste caso – como costumavam funcionar.
Sou um torcedor veterano do Chelsea que viveu tempos ruins assim como bons. Portanto, tenho uma perspectiva protecionista sobre o clube e estava preocupado com a aquisição pela BlueCo.
A partir das minhas experiências de trabalho sobre como as PEs funcionam, esta é a maneira básica delas de trabalhar:
- pegar empréstimos e comprar o negócio pelo menor preço possível;
- mudar praticamente tudo sobre o negócio adquirido com base na premissa de que o negócio existente é mal gerido (Eghbali: "O Chelsea não era muito bem gerido do lado do futebol, do lado esportivo ou do lado promocional");
- desmontar ativos para pagar seus empréstimos iniciais e distribuir dividendos a si mesmos;
- sair quando as coisas atingirem lucratividade de médio prazo ótima, quase sempre dentro de 5 anos. (O BlueCo não pode fazer isso com o Chelsea devido às cláusulas do acordo de compra que impedem uma venda externa por 10 anos, ou seja, até 2032.)
Dito isso, eis minha visão de como o BlueCo e a comunidade de investimentos enxergariam as coisas...
O ponto chave é que o investimento do BlueCo no Chelsea deve ser avaliado não apenas através dos gastos com transferências ou lucros individuais dos jogadores, mas sim através da base total de ativos esportivos e comerciais sendo construída em direção a uma saída potencial em 2032. Você tem que julgar o BlueCo como um investimento, não apenas como dono de um time de futebol.
Eles pagaram £2,5 bilhões pelo clube e prometeram mais £1,75 bilhões para investir no estádio, academia, equipe feminina etc. Essa segunda quantia não foi paga a Abramovich; era dinheiro a ser investido no clube em um 'futuro' indefinido e de uma maneira também indefinida.
Embora muito tenha sido falado sobre um novo estádio, nada estava nas cláusulas da venda. Até onde sei, não havia penalidade por não realizar esse gasto adicional.
O dono e presidente do Chelsea, Todd Boehly, com o co-proprietário Behdad Eghbali (à esquerda), após a partida de volta das quartas-de-final da UEFA Champions League no Stamford Bridge, Londres. Data da foto: terça-feira, 18 de abril de 2023. (Foto de Nick Potts/PA Images via Getty Images) | PA Images via Getty Images
Desde 2022, o Chelsea transformou-se de um elenco relativamente maduro avaliado em cerca de €1,02 bi. Agora, após a janela de 2026, é de cerca de €1,42 bi, com uma idade média de apenas 23,3 anos e ativos de futebol potencialmente valorizáveis como Cole Palmer, Moisés Caicedo, João Pedro e outros. A academia, jogadores emprestados, o Strasbourg e outros jovens jogadores adicionam outra camada de ativos em desenvolvimento e vendíveis.
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