Os rendimentos do Tesouro a longo prazo estão sendo adiados pelo risco de política da época Trump, emprestado público pesado e dívida corporativa impulsionada por IA. Políticas da administração do presidente Donald Trump estão ajudando a manter os rendimentos de títulos mais elevados, apesar das próprias tentativas da Casa Branca de abaixá-los. Com o 80 - o presidente de um ano de idade não pode mudar seus pontos, os americanos podem não gostar do que poderia ser necessário para fornecer alívio de taxas de juro: uma economia mais fraca que arrefece os custos de empréstimo, mas reduz o crescimento dos EUA. A base de investidores para dívida dos EUA tornou- se mais sensível ao longo dos anos, enquanto os bancos centrais e os detentores de reservas retrocedem como compradores em relação a partes do setor privado. Alguns desses investidores globais estão começando a evitar a dívida dos EUA, porque as mudanças de política sob Trump tiveram o efeito de piorar a economia para eles. Essa é uma virada desconfortável para os mercados que já estão vendo sinais de uma concorrência por capital entre o fluxo de gastos com déficit e o aumento da emissão de dívidas financiando a construção de inteligência artificial. O rendimento no 10 - ano dos EUA A nota de tesouro aumentou cerca de três quartos de um ponto percentual nos últimos seis meses. Ultimamente, ele planou perto 4.8%, o maior rendimento da segunda administração Trump, apesar dos esforços para derrubá-lo. O Departamento do Tesouro começará na próxima semana para aumentar as suas recompras de uma dívida a longo prazo nos EUA, um esforço projetado para melhorar a liquidez no mercado. Os investidores também aumentaram as taxas de juros enquanto tentam inferir como o novo Presidente da Reserva Federal Kevin Warsh reagirá à inflação que permanece acima do Fed 2% Alvo. "Claro que todos querem pedir um pouco mais de preço para emprestar dinheiro aos EUA", disse Ludovic Subran, diretor de investimentos e economista-chefe da Allianz, uma seguradora e gerente de ativos europeus, em entrevista. Esse julgamento não é político — é "economia pura", disse o Subran. O Subran marcou um conjunto de fatores que ele diz ter vindo a adicionar algo que se parece com o risco de crédito para a dívida dos EUA: "deficit de grande porte [orçamento federal e comércio], Fed desenfreado pela inflação, manipulação do Tesouro com mercados." Ele não acredita necessariamente que os EUA vão incumprir suas dívidas, mas ele disse que Allianz — como muitos outros investidores globais — teve que pagar mais para cobrir suas apostas nos EUA. O EUA é projetado para atingir seu $ 41.1 limite de dívida trilionária entre o final do inverno e o meio do verão 2027.
Este ano, "também decidimos não encontrar a duração no mercado de renda fixa dos EUA como antes, porque não é interessante", disse Subran. Depois de ter contado a inflação e a cobertura, "não estávamos fazendo dinheiro", ele disse. O aumento dos rendimentos é uma fonte de agravamento para os americanos já frustrados por problemas de acessabilidade. As taxas de hipoteca subiram para quase 6.8%. As taxas de hipoteca se movem com o 10 - rendimento do Tesouro do ano. Assim como empréstimos automáticos e outras formas de dívida ao consumidor. Há pouco sinal de flexibilização nos fatores políticos empurrando os rendimentos. Uma queda nos preços do petróleo pode trazer algum alívio, mas o fim da guerra do Irão continua difícil de conseguir. Não há apetite em Washington para fazer os compromissos políticos que facilitariam o gasto com déficit. Uma reunião de ministros de finanças globais e banqueiros centrais na Carolina do Norte esta semana produziu imagens políticas no Canadá. A ação coordenada para aliviar os custos de empréstimo não estava na agenda. Enquanto isso, alguns grandes detentores estão procurando sair do Tesouro para uma dívida de maior rendimento. O enorme fundo de riqueza soberana da Noruega está considerando mudar aproximadamente $ 80 bilhão de sua carteira agora em dívida pública em outras partes do mercado de obrigações, como títulos hipotecários. Enquanto isso, o empréstimo do governo dos EUA continua a aumentar.
O Escritório de Orçamento do Congresso teve recentemente de rever as suas expectativas para o déficit neste ano fiscal para $ 2.1 trilhões, uma figura que provavelmente excederá 6% do produto interno bruto. Esse é um enorme volume de empréstimos fora dos tempos de crise. A IA está a conduzir novos empréstimos corporativos importantes, também. JP Morgan estima que cinco grandes empresas de tecnologia e Nvidia, juntamente com veículos especiais que as empresas usam para apoiar locações de centros de dados, emitiram cerca de $ 320 bilhões de dívidas até agora este ano. "Os hidroescalantes estão emitindo tanta dívida que podem estar causando uma questão de demanda de oferta no final longo da curva de rendimento", Michael Cembalest, presidente de estratégia de mercado e investimento para J.P. Morgan Asset Management, escreveu para clientes esta semana. Isso não é necessariamente uma coisa ruim. A IA é um ponto brilhante em uma economia dos EUA que sofre para fontes de crescimento. O PIB cresceu por 1.5% no segundo trimestre, uma figura mais fraca do que esperada que provavelmente está sendo arrastada pela acentuada desaceleração da imigração para os EUA após a repressão do Trump. O mercado de trabalho também mostrou movimentos incomuns ultimamente. Relatório de sexta-feira que as folhas de pagamentos cresceram 162,000 vem contra um ambiente de mais longo prazo onde as empresas são relutantes em contratar ou atirar. A concorrência no mercado da dívida poderia impulsionar um boom de inovação, enquanto as empresas lutam pelo favor do mercado. É muito cedo para fazer um julgamento definitivo, mas a possibilidade desse tipo de crescimento e boom de produtividade é uma explicação para o aumento dos rendimentos reais, que se ajustam para a inflação. O rendimento em 10 - ano TIPS — um instrumento do Tesouro que conta com a inflação — aumentou por 67 pontos de base ao longo dos últimos seis meses, para 2.43% na quinta- feira, de acordo com os dados do FactSet.
Os parâmetros, que medem a inflação, foram planos durante o mesmo período. O aumento dos rendimentos reais é "mais de um reflexo da força da economia", o presidente da Reserva Federal de Nova York, John Williams, disse à CNBC quarta-feira. Algumas pessoas querem ler o aumento de rendimentos como arrastando na economia, mas essa lógica é para trás, ele disse. "Não se trata realmente de condições financeiras que afetam a economia. É mais sobre a economia que afeta as condições financeiras", disse Williams. O lado inverso da análise do Williams é que pode ser necessário um abrandamento econômico para os custos de empréstimo para esfriar. Mas essa não é uma solução que alguém gostaria de enraizar. Tem uma dica de notícias confidencial? Queremos ouvir de você. Inscreva-se gratuitamente para receber mais notícias e receber mais CNBC entregue na sua caixa de entrada.Receba isso na sua caixa de entrada e mais informações sobre nossos produtos e serviços. © 2026 Mídia versante, LLC. Todos os Direitos Reservados. Uma Companhia de Mídia Versante. Dados é um instantâneo em tempo real *Os dados são atrasados pelo menos 15 minutos. Notícias de Negócios e Finanças globais, Cotações de ações e Dados e Análise de Mercado.